금리·환율·통화
관망 우세“이번에 성명서 볼 때 다 지워버렸죠.”
“한국은행의 두 이제 수장이 금리 인상을 한다는 얘기를 하게 되면은 우리나라 이제 원에 대한 국채 금리가 올라가지 않을까요?”
“아, 그렇죠. 이제 뭐냐면 미국이 금리 올리든가 만들까 우리는 안 올려 이렇게 되면 금리차가 벌어지는 걸 용인하는 거죠. 그럼 금리차가 벌어지게 되면 사실 환율의 상승을 용인할 수밖에 없죠.”
“실질적으로 금리가 더 튀거나 아니면 금리 인상 기조로 바뀌는게 아니다라고 하면 어 오히려 어 조금 일정 부분 많이 빠지면서 지금 올라오는 과정이기 때문에 그 과정에서는 어 좀 올라오는 이런 모습들이 좀 보일 거다라고 저는 생각을 해요.”
“시장은 다 금리 인하할 거라고 생각하고 있는데 천만에 만약에 금리 인하 기대감이 무너지고 인상적으로 바뀌어 버리면 시장이 변동성이 커질 수 있다라고 말씀 지금이 딱 그런 상황이잖아요.”
“금리 인상과 관련된 노이즈가 계속 지금 잔존하고 있습니다.”
“근데 저는 금리 인상은 쉽지 않다고 보이기 때문에”
“패드는 지금 물가를 어 계속 강하게 잡겠다라고 이제 뭐 입으로만이든 혹은 진짜 진심이든음이 매파적인 전환을 한 상태이기 때문에”
“로스 같은 경우에도 지금 시장의이 올해 두 번 세 번 금리 인상은 너무나 과도하기 때문에 지금 오히려 어 이것이 나중에 실제로는 패드가 금리를 올리지 않는 것으로 판명된다면 지금 뭐 기술주, 부동산, 뭐 소비제 이런 금리에 민감한 소형주 뭐 이런 어 쪽에 재평가 반등 기회가 될 수 있다”
“미국 상원 은행위원회가 클래리티 법안을 통과시키면서 RWA 토큰화 및 달러 스테이블 코인 발행이 본격화될 것으로 보입니다”
“지금 뱅크 오브 아메리카 저번에 올해 세 번 올릴 거다라고 하면서 달러 강세 엄청 불렀거든요. 만약 그런 일이 생기면 진짜 달러 강세가 있을 텐데 윤시아 님께서 말씀하신 것처럼 어 그냥 말로만 좀 하다가 좀 인터플레이 좀 작아지면 약간 비둘기파적으로 돌면 거의 이제 다 왔다고 봐야”
“저는 사실 윤시현 님이 한 2년 전부터 뭐 원화가 1,500원 간다 그래서 에이 설마 그러겠어? 그러면서 생 그렇게 생각 안 했는데 그냥 지금 1,500원 1, 1600원 가겠어요.”
“저희는 이제 달러가 하반기에 조금 반등할 수 있을 것 같다라고 생각을 하고 있습니다.”
“솔직히 말씀드리면 저는 1,500원이 뉴노머이 안 됐으면 좋겠어요.”
“그런 얘기 나올 때 안 갑니다. 원래. 어, 원래 그런 얘기들을 전문가들이 그죠. 예전에 생각해 보시면 WTI 뭐 150불 간다 뭐 이렇게 얘기 나왔을 때 안 가죠.”
“잡히지 않는 고환율 문제는 어찌해야 할까요? 환율이 어느새 1560원을 바라보고 있습니다. 29거래일 연속 1400원대로 내려오지 못하고 고공 엔진 중”
“그렇지만 1,500원대 후반으로 더 이렇게 원화가 떨어질 것이다라고 크게 두려워하지는 않아도 되지 않을까?”
“그러니까 이제 이게 하원에서 한군에서 작년 말부터 해서 굉장히 이제 민감하게 반응을 하게 통화이 들어 가지고 이제 원달을 하루 일 올라간다 이런 비판이 많아 가지고 근데 그게 아니라고 막 이렇게 막 부인도 하고”
“미국 경기가 조금 둔화된다는 모습을 좀 보여주면은 금리가 좀 안정이 되겠죠.”
“한 번 정도만 올리면 되겠다를 반영하고 생각하면서 채권 금리가 조금 안정이 됐습니다.”
“9월 달에 금리 인상 확률이 63%까지 자, 일단은 올라오고 있는 그런 상황이고요.”
“그래서 결론적으로 [콧방귀] 놓고 보면 현재 시장은 지난 5월에 있었던 물가가 정점이라는 그런 시각들이 점차 확산되는 단계에 있다.”
“네. 그럼요. 결국이 물가가 만들어진 가장 큰 원인은 국제가였었습니다.”
“최근에 구글도 지금 아 뭐 그 증자를 너무 크게 하잖아요. 스페이스 X IPO보다 더 큰 규모를 알파벳이 한다. 그래서 저는 그 규모 보고 깜짝 놀랐는데 연이어서 이어진다고 하더라고요. 이제 메타도 하고 뭐 돈 필요한 애들이 한 둘이 아니다.”
“그러니까 지금 하고 있는 전체적인 시가 총액 대비 주식 조달 금액이 옛날 고점이 대략 한 2%거든요. 지금 그거에 한 1밖에 안 된다.”
“그래서 여기 있는 그림처럼 여기 왼쪽 그림처럼 IPO나 증자나 우선주가 올해 엄청나게 많아요.”
“예. 그리고 이제 사실 금리가 높은데 주식시장은 주가는 많이 이제 올라와 있으니까 유상증자를 때리면 주식수를 크게 하지 않더라도 꽤 많은 자금을 당길 수가 있잖아요.”
“그렇게까지 안 갈 것이다라고 보는 그런 의견들은 뭐냐면이 생산 향상하고 자본 투자가 탄탄한데 원가 상승 압력이 있다 하더라도 기술 발전도 되게 빠르고 효율성을 추구하고 있기 때문에 미국 경제가 그래서 원가 상승 압력을 어느 정도 흡수를 해 가면서 선호할 것이다라는 그런 어떤 희망섞”
“이런 반론도 일부에서 조금 있어요. 이게 대표적은 누구냐면 이제이 JP모건에 이제 마이클 페롤이라고 수석 이코노미스트가 있어요. 이분은 뭐냐면 워시 의장이이 무뚝특한 대화 스타일에 너무 과민 반응을 하고 있다.”
“그러니까 이제 당국에서도 고환율 고착화에 대해서는 지금 경계감을 갖고 있는 거 같아요. 예. 그래서 보면은 한국은행에서도 한 총재 새로 들어오셨잖아요. 신현성 총재님 들어오셨는데 굉장한 석학이십니다.”
“그러면은 환율 레벨이 내려올 때 매수가 들어오죠. 그러면은 환율의 바닥이 예전보다 점점 위로 올라와요. 그런 관점에서 우리는 환율의 유노머리란 걸 생각할 수 있거든요.”
“일단 당장 환율도 유노머리잖아요. 금리도 좀 과열하는 많이 다른 양상이고 주가도 엄청 올랐지 않습니까? 과거의 자대를 갖고 바라보기는 조금 좀 어려워진 시대가 아닌가 싶습니다.”
“원래 중앙은행은 시장에 영향을 안 줘요. 중앙은행은 시중은행에게 유동성을 주고 시중은행이 대출을 해서 시중에 유동성을 줘야 되거든요.”
“근데 이게 포드 가이던스가 도입되는데 이유가 있어요. 왜 도입이 되냐면 금융위기 때 보면 이런 일이 벌어져요.”
“저스트 필링. 내 필링이 그래요. 이거보다 그게 이제 케빈노 씨가 다섯 개 ETF를 만들어서 연말까지 가동해 보겠다는 얘기의 핵심이고.”
“저는 그런 생각 포드 가이선서도 최소한으로서 합의성이 나오고 이제 아까 연준이 하는 역할도 중간 어느 선을 찾아야 된다.”
“그래서 워드 가이던스를 줬던 거예요. 근데 지금 뭐 다 좋아졌으니까 이제 지금도 줄 필요가 뭐냐? 오려드를 다는게 시장에 입을 해가지고 자꾸 포드스 그면서 자꾸 뒤틀어지는 거 아니야. 부작용이 더 커. 이거 없애. 이게너 씨의 얘기거든요.”
“이게 들어보니까 이게 그 케빈 어시가 꿈꾸는 세상이 그러면 그 리먼 전에 연준으로 돌리겠다 이런 거예요.”
“환 약세 수혜를 유일하게 보는 섹터가 반도체밖에 없어요.”
“이게 환율이 나쁘면은 쉽게 말해서 명목 환율이지만은 경기가 안 좋은 거잖아요.”
“코스닥이 강해도 모든 중소형주가 함께 가기 어려운이는 환율이라고 생각하세요?”
“금리 인상을 예상한 이유가 케미너 씨가 금 물가 안정에 최선을 다할 것이다. 여기만 방점을 찍고 이제 금리 인상을 얘기하는데 전문을 좀 뜯어 보면은 네 어 금리를 새롭게 좀 재정이할 필요가 있다.”
“과거로 돌아간다 그러면은 매크로 변동성이 엄청 커지고 이거에 따라서 이제 시장 변동성도 엄청 커지거든요.”
“저는 이제 새로운 연전 정확히 말씀드리자면 금융위익기 이전으로 좀 돌아가는 거 아닌가 싶거든요.”
“JP모는 이제 일본 당국이 2024년 어에이 보여줬었던이 스텔스 방식에 개입을 만약 한다면은 그때 어 이제까지보다이 개입을 실제 개입을 하기 위한 기준 자체가 높아졌을 수 있다. 그래서 원래는 162엔쯤 되면은 실제 개입을 할 것이라고 생각했는데 어 지금 그때보다 기준이 높아졌을 수 있”
“어제 일본 당국이 필요할 경우 적절한 조치를 하겠다라고 또 기존 구두 개입 경고를 반복했지만 아무런 약발이 없었죠. 실제 개입은 어 있었던 것 같기는 하지만 전혀 지금 어 되돌리지 못하고 있는 상황입니다.”
“N화가 지금 난리죠. N화 162.4N에 4엔에 지금 육박하고 있습니다. 162엔을 테스트할 거다라고 했던게 어제 24시간 전에 말씀이었었는데요. 지금 162엔을 홀쩍 넘어선 상태이고요. 1986년 이후 40년 만에 지금 가장 어 약한 N화 수준에서 계속 바닥이 낮아지고 있습니다.”
“강달러가 굉장히 브레이크가 걸리지 않고 있는 상황인데 실제로 유가는 지금 점점 어 약간 상승폭이 둔화되고 있습니다.”
“문제는 달러가 이렇게 강하면 이제 신흥국 통화 그리고 뭐 이제 소형주들 이런 쪽에는 또 부정적일 수가 있기 때문에 참네 복잡한 매크로 환경이 어 이어질 것 같네요.”
“이 이후에 한 5~6% 정도 하락만 참아내면 그 다음부터는 본격적인 또 상승이 있을 것이다”
“지금 상황이 1974년과 유사한 것이 아니냐? 금 시장은 침체기에 놓여있다고 보시면 되고요”
“국제 금 시세 기준으로 4천 달러가 지금 붕괴되었거든요 당연히 매도 물량이 많이 나올 거 아닙니까?”
“다음 주 월요일부터 기간 투자자들을 대상으로 제한적인 시범 거래를 거쳐 다음 달 6일부터 전면 개방될 예정입니다.”
“은행권 주택 담보 대출 금리는 지난달 신규 취급 기준 연 4.32%로 한 달 전보다 0.01% 포인트 올랐습니다.”
“많이 올라 있다고 생각해요. 자 그러면 지금 아까 말씀드린 그 매크로 이슈들 하나하나 다시 볼게요. 유가는 지금 전쟁 이전 수준으로 내려왔어요.”
“우선 지금 상황이 얼마나 좀 심각한지를 좀 보게 되면 지난 6월 5일에 환율이요. 160원까지 찍었습니다.”
“금리 인상은 아마 내년부터 시작되지 않을까라는 생각이어서 어 그래서 당장 하반기에는이 금리를 올릴 수도 있어라는게 이제 뒤통수가 따갑게 우리의 발목을 좀 잡을 수도 있습니다.”
“하반기에는 하반기의 금리를 당장 세 번 올릴 가능성은 좀 낮은 거 같습니다.”
“제 생각에는 개인적으로는 이제 채권에 투자느니 채권도 뭐 그래 봐야 이자가 한 3% 4% 내외잖아요.”
“뭐 아시다시피 뭐 재테크 책이나 경제책 보면은 주식의 60%, 채권에 40% 하면 잃치 않는 투자”
“금리도 좀 더 내려올 것이고 달러도 좀 더 내려오고 원달러율도 좀 더 내려오면서 아마 7월 8월 증시에는 또 다른 어 상승 동력이 되지 않을까라는 생각을 하고 있어요.”
“유가 레벨다운 영향으로 인해서 어 물가가 다소 안정되는 모습을 아마 7월 어 6월 CPI PCI PC까지는 보여 줄 것 같아요.”
“유가 레벨다운으로 인한 나비 효과가 아마 7월 중순부터는 좀 본격적으로 증시에 좋은 그림을 만들어 주지 않을까라는 생각 합니다.”